Die schnell wachsende Welt der tokenisierten Aktien zeigt sich überraschend abhängig von einem einzigen Anbieter. Laut *The Information* fungiert das kalifornische Unternehmen Alpaca als Hauptbroker für die meisten Tokenisierungsprojekte. Projekte wie Ondo Finance, Dinari und xStocks von Kraken leiten nahezu alle Aktienaufträge an diesen relativ unbekannten Broker weiter – weil andere Marktteilnehmer sich schlichtweg weigern, mitzumachen.
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Alpaca schließt die Lücke, die andere Broker offenlassen
Tokenisierte Aktien sind Anteilsscheine, die als Token auf einer Blockchain ausgegeben werden. Theoretisch macht sie das handelbarer und rund um die Uhr verfügbar. Doch im Hintergrund muss nach wie vor jemand die „echten“ Aktien kaufen, die diese Token decken. Und genau hier kommt Alpaca ins Spiel: Das Unternehmen kauft im Namen der Tokenisierungsprojekte die entsprechenden Aktien und stellt sicher, dass eine Deckung für die ausgegebenen Token vorhanden ist.
Das Problem? Nur eine Handvoll Broker ist bereit, an solchen Konstruktionen mitzuwirken. Die meisten etablierten Anbieter zeigen sich zurückhaltend – aus Sorge vor rechtlichen Risiken, Compliance-Problemen und dem regulatorischen Graubereich rund um Wertpapiere auf der Blockchain. Dadurch hat sich Alpaca zu einer Art Monopolist in diesem Bereich entwickelt.
Verwundbarkeit in einem jungen Markt
Die Situation macht deutlich, wie jung und anfällig dieser Markt noch ist. Obwohl tokenisierte Aktien bei Anlegern, die rund um die Uhr Zugang zu bekannten Aktienwerten wünschen, immer beliebter werden, hängt derzeit alles von der Bereitschaft und Kapazität eines einzigen Brokers ab. Sollte Alpaca ausfallen oder regulatorisch eingeschränkt werden, geraten Projekte wie xStocks und Dinari sofort in Schwierigkeiten.
Das zeigt auch, dass die Infrastruktur für tokenisierte Vermögenswerte noch längst nicht ausgereift ist. Während Technologieunternehmen mit neuen Eigentumsformen experimentieren, hinkt der Finanzsektor bei der Integration mit Blockchain-Lösungen noch hinterher. Solange sich traditionelle Broker zurückhalten, bleibt der Markt auf risikobereite Akteure wie Alpaca angewiesen.
Mehr dazu finden Sie auf The Information oder in diesem Tweet von Yueqi Yang.
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