Die Liquidität in US-Dollar ist in den letzten Wochen stark zurückgegangen – und das macht sich sofort auf dem Kryptomarkt bemerkbar. Laut BitMEX-Gründer Arthur Hayes sind rund 300 Milliarden USD aus dem Finanzsystem verschwunden, davon allein 200 Milliarden USD durch einen Anstieg des Guthabens auf dem Treasury General Account (TGA) der US-Regierung.
Hayes geht davon aus, dass die Regierung wahrscheinlich eine Bargeldreserve aufbaut, um sich gegen eine mögliche staatliche Haushaltssperre abzusichern. In einem Beitrag auf X erklärt er, dass der scharfe Rückgang der Liquidität keine Überraschung sei – und es daher logisch ist, dass Bitcoin in diesem Umfeld unter Druck steht.
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Sinkende Dollar-Liquidität belast risikoreiche Assets
Auf dem USDLIQ-Index, der die verfügbare Dollar-Liquidität misst, ist deutlich zu erkennen, dass der Markt seit August 2025 stark gefallen ist. Von einem Höchststand bei 11,79 Millionen fiel der Index auf 10,88 Millionen – ein Rückgang von fast 7 % innerhalb von sechs Monaten. Besonders seit Anfang Januar zeigt sich ein erneuter Abwärtstrend.
Hayes sieht darin einen direkten Zusammenhang mit der Entwicklung des Kryptomarkts.
„Wenn Liquidität den Markt verlässt, ist es keine Überraschung, dass Bitcoin mit nach unten geht“, schreibt er.
Der US-Dollar ist nach wie vor die dominante Währung in den globalen Finanzmärkten. Wenn er knapp wird, leiden risikobehaftete Assets wie Kryptowährungen sofort darunter.
Liquiditätsrückgang als stille Gegenkraft für Krypto
Der Anstieg des TGA-Saldos bedeutet, dass die Regierung Kapital aus dem Markt abzieht und in ihre eigenen Kassen verschiebt. Das führt zu weniger umlaufendem Geld für Investitionen, Kredite und riskante Positionen. Und das zu einem kritischen Zeitpunkt: Bitcoin hatte es ohnehin schwer – dieser unsichtbare Gegenwind macht es noch schwieriger.
Hayes betont, wie wichtig es für Anleger ist, auf solche makroökonomischen Indikatoren zu achten. Nicht jeder Preisrückgang sei psychologisch oder nachrichtengetrieben – manchmal sei es einfach die Folge von weniger Dollars im Umlauf.
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